Sei pronto per la prossima era del crowdfunding?

Nella prima parte del nostro illustratore dello spazio di investimento in crowdfunding regolato dal governo, abbiamo parlato di come le aziende e gli investitori dovrebbero navigare nel panorama del crowdfunding ora regolato.

Gli imprenditori e le start-up che non hanno mai avuto accesso ai tradizionali fondi di capitale di rischio possono ora raccogliere fino a $ 1 milione attraverso i portali online di crowdfunding regolamentare (Reg CF) e gli investitori non accreditati della classe media possono contribuire con il 5-10% del loro reddito per anno nelle offerte Reg CF, a seconda del patrimonio netto.

Ma Reg CF è solo un lato della moneta di crowdfunding azionario, che include anche qualcosa noto come Regolamento A + (Reg A +).

Per iniziare, il crowdfunding azionario significa che gli investitori online ottengono effettivamente una partecipazione nella start-up o nelle PMI rispetto alle tradizionali piattaforme di crowdfunding senza scopo di lucro come Kickstarter e Indiegogo, che sono semplici modi per perdere denaro.

Reg CF e Reg A + fanno parte della legge Jumpstart Our Business Startups (JOBS) del 2012, che è stata rielaborata e aggiornata negli ultimi anni per affrontare l'economia del crowdfunding e incoraggiare nuove forme di start-up protetto e regolamentato e finanziamenti per le PMI e investimento. Il regolamento CF è il titolo III e il regolamento A +, entrato in vigore nel 2015, è il titolo IV.

"L'intero scopo del crowdfunding regolamentare è consentire alle aziende emergenti di raccogliere capitali più velocemente, più a buon mercato e in modo più efficiente che mai, e siamo ottimisti sul fatto che, nel tempo, ciò si dimostrerà il caso", ha affermato Darren Marble, CEO di agenzia di marketing digitale CrowdfundX.

Una spiegazione rapida su Reg A + e Reg CF

PCMag ha una spiegazione dettagliata su come funziona Reg A + e su come funzionano i portali Reg A + accreditati, ma l'essenza è che rispetto a Reg CF, Reg A + si occupa di importi di finanziamento più elevati che sono regolati in modo più rigoroso.

Entrambe le normative riguardano investitori non accreditati rispetto a investitori tradizionali in VC, società di private equity e hedge funds. Ma Reg A + richiede la piena approvazione della SEC per ciascuna offerta (invece di notificare formalmente la SEC di un'offerta Reg CF) e due anni di dati finanziari certificati. Gli investitori devono inoltre autocertificare il proprio patrimonio netto prima di poter iniziare a depositare denaro.

Reg A + ha due livelli di finanziamento: il livello 1 limita l'importo massimo che un'azienda può raccogliere ogni anno a $ 20 milioni e il livello 2 a $ 50 milioni. I portali di finanziamento devono registrarsi separatamente con SEC e FINRA come mercati espressamente Reg CF o Reg A + (sebbene sia possibile essere entrambi). Non ci sono limiti a quanti individui possono investire in offerte di Livello 1, ma gli investimenti di Livello 2 sono limitati a un massimo del 10 percento del patrimonio netto o del reddito netto dell'investitore, a seconda di quale sia maggiore.

Rod Turner, fondatore e CEO del portale approvato di crowdfunding Reg A + Manhattan Street Capital (MSC), ha dichiarato che Reg CF è più simile a un round di seed tradizionale, mentre Reg A + ricopre il ruolo di un round di finanziamento della Serie A, B o C molto più pesante. Non ci sono restrizioni che affermano che una società non può raccogliere un round CF quest'anno e un round A + un anno o due dopo.

"Il titolo III è essenzialmente il finanziamento delle sementi; non hai bisogno di ricchi amici e parenti, non hai bisogno dell'accesso agli investitori angelici", ha detto Turner. "sta soddisfacendo un grande bisogno sia di aziende che non hanno avuto reali possibilità a causa della loro geografia, sia di aziende più piccole che cercano di raccogliere un importo troppo piccolo per essere preso in considerazione dai VC o dagli investitori angelici. Con il Titolo III puoi rimanere in podunk da nessuna parte e per tutto il tempo quando commercializzi bene il tuo prodotto ed è attraente per i consumatori, puoi raccogliere capitali ".

MSC misura mensilmente le statistiche Reg A +. Il suo ultimo rapporto ha rilevato che il numero di aziende di medio livello e start-up mature che adottano il finanziamento del regolamento A + è attualmente a circa 116, con il capitale complessivo di tutti gli aumenti previsti che ammonta a $ 1, 9 miliardi, da $ 1, 2 miliardi di gennaio.

Per avere un'idea della grande differenza di scala tra Reg CF e Reg A +, non guardare oltre Mark Cuban. Parlando di recente alla Conferenza di Salt, l'imprenditore, l'investitore e l'host di Shark Tank hanno dichiarato ai partecipanti al summit degli hedge fund che Reg A + è un'enorme opportunità per contrastare la cultura VC della Silicon Valley con un nuovo modo per le aziende di raccogliere capitali significativi.

"La SEC ha Reg A +, che semplifica i documenti per un'offerta di $ 25 milioni o $ 50 milioni. Queste regole con Reg A + sono state appena cristallizzate di recente e c'è un'enorme opportunità e ho parlato con la gente della creazione di un fondo che dice che l'obiettivo è quello di investire in start-up, ma parte dello sforzo è cercare di renderli pubblici entro 4-5 anni ", ha dichiarato Cuban, secondo The Street.

Nuovi soldi, nuove imprese, nuove opportunità

La maggior parte della copertura delle nuove normative sul crowdfunding si è concentrata su start-up e imprenditori, ma in un modo che non rispecchia il punto. Una nuova e avvincente start-up con tecnologia innovativa o una previsione di crescita straordinaria può sempre mettere in discussione gli investimenti VC tradizionali. Le aziende che possono davvero beneficiare dei limiti di investimento relativamente piccoli di Reg CF sono piccole imprese sotto il radar che sono in circolazione da un po 'di tempo, hanno un piano aziendale stabile e hanno solo bisogno di quella spinta in più

Jeff Koeppel, Of Counsel con gli uffici legali di Kirk Halpin & Associates, PA, fornisce consulenza a società pubbliche e private su emissioni di private equity e debito, governo societario, contratti, strutturazione di operazioni, joint venture e altre questioni societarie e in titoli. Ha detto che con la maturità di questo spazio, il crowdfunding regolamentare sarà particolarmente utile per maturare le piccole imprese con un track record finanziario e una solida presenza locale che cercano di raccogliere una piccola quantità di capitale. Forse sta assumendo nuovi dipendenti o si sta espandendo in nuovi punti vendita locali, o forse un produttore vuole espandere la fabbrica o acquistare nuove attrezzature.

"Queste sono le persone la cui linea di credito bancaria è stata cancellata nell'ultima crisi finanziaria o che non vogliono pagare la tariffa addebitata. Potrebbe essere un negozio di musica locale, una tintoria o persino un negozio di riparazioni auto che ha solo bisogno poche centinaia di migliaia di dollari per aprire un negozio in un altro quartiere ", ha detto Koeppel, che ha anche trascorso tre anni presso la SEC come Senior Attorney-Advisor presso la Division of Corporation Finance.

Koeppel ha indicato un sito di crowdfunding britannico chiamato Crowdcube come un buon esempio di come dovrebbe funzionare questo tipo di crowdfunding azionario. Crowdcube ha approfittato delle normative sul crowdfunding nel Regno Unito per introdurre qualcosa chiamato The Burrito Bond, che ha aiutato la catena di ristoranti messicani Chilango ad espandersi in più sedi a Londra. L'offerta simile a Reg CF ha pagato agli investitori l'8% di interesse in quattro anni e ha raccolto oltre £ 2 milioni.

L'amministratore delegato di Crowdcheck, Sara Hanks, ha concordato che le piccole imprese locali hanno più da guadagnare. Crowdcheck è una società di due diligence, divulgazione e conformità per finanziamenti e investimenti online, e Hanks è anche un avvocato di società e titoli con esperienza in numerosi studi legali e SEC. L'azienda effettua la dovuta diligenza e la presentazione della conformità sia per le offerte Reg CF che Reg A +.

Come indicato nella parte prima, le PMI stabilite possono anche essere in una posizione migliore per gestire i costi iniziali e le commissioni ricorrenti derivanti dalla dovuta diligenza contabile e legale e dalle revisioni finanziarie. "Ritengo che il regolamento CF sia utile per le imprese di tipo" Main Street "che trovano molto difficile ottenere finanziamenti e che tuttavia potrebbero fornire una significativa crescita del lavoro e attività economiche se solo potessero crescere", ha affermato Hanks.

Dove gli investimenti in crowdfunded vanno da qui

Questo nuovo modo di investire è ancora agli inizi. I prossimi mesi e anni porteranno molti più portali Reg CF e Reg A + nello spazio e le aziende di tutto lo spettro, dalle start-up e le PMI alle piccole e medie imprese (PMI) alla ricerca di un diverso tipo di finanziamento.

A seconda del business, il crowdfunding potrebbe essere un'opzione più interessante rispetto ai VC e agli investimenti tradizionali, anche se lo start-up ha l'opzione. Richiede l'adesione alle regole SEC e FINRA e il pagamento di una percentuale in cima a un portale, ma Reg CF e Reg A + lascia a fondatori e proprietari il pieno controllo dei posti a bordo. Il crowdfunding azionario consente inoltre ai fondatori di impostare i valori delle proprie società, da quanto gli investitori possono acquistare azioni e quale sarà l'investimento minimo.

La prossima grande domanda è come rispondono i grandi portali mainstream di crowdfunding e VC. AngelList, probabilmente il più grande mercato di start-up là fuori, sta già abbracciando il Titolo III con un mercato degli investimenti recentemente scacciato soprannominato Repubblica. Turner di MSC ha aggiunto che se Kickstarter, Indiegogo, RocketHub, Crowdfunder e simili entrassero anche nello spazio del crowdfunding azionario (anche se richiederebbe uno sforzo sostanziale da parte loro per costruire una sezione completamente nuova conforme alla SEC della loro attività separata dalla donazione crowdfunding), avrebbero la base di investitori privati ​​per impostare il mercato.

"Con Indiegogo, hanno una scala così grande rispetto a qualsiasi altra piattaforma del Titolo III", ha detto Turner. "Se fanno un buon lavoro nel rendere possibile alle aziende che fanno soldi nel titolo III di comunicare con gli investitori iniziali che hanno contribuito alle campagne Indiegogo per un paio di anni, questo è un enorme vantaggio in ciò che possono offrire."

A prescindere dal fatto che Kickstarter e Indiegogo entrino o meno nella mischia, il gioco potrebbe cambiare ancora di più. La SEC si riunirà nel prossimo futuro per discutere la ridefinizione di un "investitore accreditato" per tenere conto dell'inflazione, che potrebbe squalificare fino al 40% delle famiglie qualificate negli Stati Uniti in base al patrimonio netto.

Se si verificasse un cambiamento del genere, opportunità di investimento non accreditate come Reg CF e Reg A + potrebbero diventare esponenzialmente molto più popolari molto rapidamente. È l'alba di un paradigma del tutto nuovo per il modo in cui le iniziative imprenditoriali sono finanziate negli Stati Uniti, e sicuramente non siamo più nel Kansas.