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Video: Snap IPO: Focus on the Founders' Control (Novembre 2024)
AGGIORNAMENTO 3/3/2017: Snap, Inc. ha aperto oggi a $ 24 per azione, al di sopra della sua IPO di $ 17 per azione, per una valutazione di $ 29 miliardi. Nel centro di Manhattan, la Borsa di New York (NYSE) ha sostenuto il suo debutto con un enorme banner Snap Inc., proprio come ha fatto con Twitter nel 2013.
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- NYSE (@NYSE) 1 marzo 2017
Storia originale 2/2/17:
C'è un lungo elenco di startup vivace con il potenziale per essere rese pubbliche quest'anno ma, fino a quando le scartoffie della SEC non vengono archiviate, è tutto solo fumo e specchi. I nomi di voci sul docket di offerta pubblica iniziale (IPO) per il 2017 vanno da Dropbox e Spotify al controverso avvio di data mining di Peter Thiel Palantir e ai giganti delle app mobili Airbnb e Uber (non trattenere il respiro su quelli). Il mercato IPO è così incerto che AppDynamics, la società di gestione delle prestazioni delle applicazioni (APM), che è stata impostata per essere la prima grande IPO tecnologica dell'anno, è stata raccolta da Cisco per 3, 7 miliardi di dollari il giorno prima della sua offerta programmata. L'unica startup tecnologica che possiamo affermare con certezza sarà resa pubblica molto presto e, alla grande, è Snap Inc.
C'è molto da scompattare in un IPO Snap. Ma, prima ancora di entrare nei numeri di valutazione, condividere la ripartizione e tutte le curiosità interessanti nel deposito S-1: statistiche di utilizzo di Snapchat, dettagli di acquisizione, costi del cloud e molte affascinanti intuizioni sul funzionamento interno del segreto precedente avvio: è importante spiegare in cosa consiste effettivamente Snap.
Nel settembre 2016, Snapchat è stato rinominato "un'azienda di fotocamere" sotto la nuova "Snap Inc." banner. Il portfolio di Snap include sia l'app di messaggistica effimera di punta dei social media sia Snapchat Spectacles, gli "occhiali da sole che si spezzano" collegati giocosamente, che sono ancora notoriamente difficili da ottenere. Snap sta diventando pubblico sulla base della sua ambita base di utenti adolescenti e millenari e, con un sacco di possibili flussi di entrate, tra cui una varietà di opzioni pubblicitarie, potenziali vendite di hardware e un catalogo crescente di contenuti originali di media partner.
Mentre c'è una notevole scetticismo di Silicon Valley e Wall Street sulla redditività a lungo termine di Snap, le ultime stime basate sul deposito SEC aggiornato di Snap mettono la sua potenziale valutazione da qualche parte nell'intervallo tra $ 18, 5 e $ 22, 2 miliardi, che lo rende ancora il più grande IPO tecnologico da Alibaba nel 2014. Ecco cosa sappiamo finora.
Abbattere l'IPO di Snap
Cominciamo con i maggiori dettagli fuori dall'archivio. Notoriamente segreto per le sue entrate e la crescita degli utenti, alla fine Snap ha scoperto tutto.
The Financials: le entrate di Snap sono cresciute notevolmente negli ultimi anni, e così anche le sue perdite. Snap ha generato ricavi per $ 404, 5 milioni nel 2016, un salto di $ 345, 8 milioni rispetto ai $ 58, 7 milioni realizzati dalla società nel 2015.
Allo stesso tempo, Snap ha accumulato perdite nette di $ 514, 6 milioni nel 2016, rispetto a $ 372, 9 milioni nel 2015. Il deposito avverte (perché legalmente deve farlo), che Snap "potrebbe non raggiungere o mantenere la redditività".
Nel deposito aggiornato pubblicato giovedì 16 febbraio, Snap ha dichiarato che prevede di raccogliere fino a $ 3, 2 miliardi dall'offerta di 200 milioni di azioni di Classe A. Si prevede che l'offerta avrà un prezzo compreso tra $ 14 e $ 16 per azione. Per quanto riguarda la sua valutazione, il deposito iniziale della società ha posto l'intervallo obiettivo tra $ 20 miliardi e $ 25 miliardi, ma un deposito aggiornato lo ha leggermente ridotto da qualche parte nell'intervallo $ 18, 5- $ 22, 2 miliardi.
Alcuni altri punti dati finanziari e IPO:
- Il ricavo medio globale per utente di Snap è stato di $ 1, 06, per settembre-dicembre 2016, in crescita di 31 centesimi anno su anno
- Un enorme 98 percento delle entrate di Snap nel 2016 proveniva dalla pubblicità
- Snap ha scelto la Borsa di New York (NYSE) rispetto al NASDAQ, ed elencherà sotto il simbolo del ticker azionario SNAP
- Snap avrà in circolazione circa 1, 16 miliardi di azioni dopo l'offerta
- I sottoscrittori di IPO includono Morgan Stanley, Goldman Sachs, JP Morgan, Deutsche Bank, Barclays e Credit Suisse
- Il prossimo passo pre-IPO di Snap è un road show di marketing che fa tappa a Londra, New York, Boston e San Francisco prima di prezzare ufficialmente la sua IPO quando il mercato americano chiuderà il 1 marzo
Numeri utente: nel quarto trimestre del 2016, Snap ha contato 158 milioni di utenti attivi giornalieri (DAU). La crescita degli utenti è costante, ma ha iniziato a diminuire nel corso del 2016. Gli utenti sono cresciuti del 60 percento e del 66 percento rispettivamente nei primi due trimestri dell'anno, ma sono scesi rispettivamente al 55 percento e al 46 percento, nel terzo trimestre e nel quarto trimestre 2016.
In che modo Snap ha spiegato il drop-off? Il deposito indicava "problemi di prestazioni" da uno dei suoi aggiornamenti di prodotto su Android e "aumento della concorrenza" da parte di aziende che "lanciavano prodotti con funzionalità simili alle nostre". Questo, ovviamente, si riferisce alle storie di Instagram.
Mark Zuckerberg ha offerto a Evan Spiegel, fondatore di Snapchat, 3 miliardi di dollari per acquistare l'app alla fine del 2013; Spiegel ha rifiutato. Da allora Zuck è stato in una vendetta per distruggere sistematicamente Snap copiando spudoratamente le sue caratteristiche e mangiandolo nella sua quota di mercato. Instagram Stories è stato lanciato ad agosto 2016 a tale scopo, copiando i messaggi effimeri di Snapchat e i divertenti filtri di mappatura dei volti. Secondo un rapporto TechCrunch, ciò ha causato un calo nell'impegno di Snapchat Story dal 15 al 40 percento. WhatsApp, un'altra proprietà di Facebook, ha lanciato la nuova scheda Stato questa settimana come l'ennesimo clone della funzione Snapchat. Facebook è implacabile.
Detto questo, il coinvolgimento degli utenti di Snapchat è ancora follemente alto. Secondo la presentazione dell'IPO, i 158 milioni di utenti attivi giornalieri di Snapchat aprono l'app in media 18 volte al giorno. Questa è la dipendenza dai social media. La maggior parte della base di utenti di Snapchat ha 18-34 anni e vive nel Nord America, che ospita 69 milioni o circa il 43% delle DAU dell'azienda, mentre l'Europa occidentale conta 53 milioni di DAU. Snap non ha fatto molti progressi in Asia o in altri mercati internazionali.
Confronto snap: Facebook vs TwitterPer mettere questi numeri delle entrate e le statistiche degli utenti nel contesto, usiamo una scala: Facebook come scenario migliore e Twitter come peggiore. Nell'anno precedente la pubblicazione di Facebook nel 2012, ha registrato entrate per $ 4 miliardi. Twitter ha registrato ricavi per $ 534, 5 milioni nei 12 mesi chiusi a settembre 2013 prima della sua IPO. Snapchat ha registrato entrate per $ 404, 5 milioni per il 2016. Facebook era già ben in nero prima di essere reso pubblico. Twitter, d'altra parte, ha perso $ 79 milioni rispetto ai $ 514, 6 milioni di Snap.
Facebook genera in media $ 62 da ciascun utente in Nord America, mentre Snapchat ha generato circa $ 5, 64 l'anno scorso da ciascuno dei suoi utenti nordamericani, come ha sottolineato Bloomberg. Sul fronte della DAU, Snap cade nel mezzo ma più vicino a Twitter. I 158 milioni di utenti attivi giornalieri di Snapchat confrontano con 483 milioni di DAU per Facebook prima della sua IPO (e 845 milioni di utenti attivi mensili) e 218 milioni di utenti attivi mensili di Twitter. Snapchat ha passato Twitter in DAU nel 2016.
Ci sono numeri che supportano entrambi i confronti, ma nel complesso, l'archiviazione S-1 di Snap assomiglia molto di più a Twitter. In termini di dimensioni dell'azienda, il deposito IPO ha rivelato che Snap impiegava 1.859 persone al 31 dicembre 2016, rispetto a 2.000 dipendenti pre-IPO per Twitter e 3.200 per Facebook.
"Per me, Snap è Twitter 2.0, un'azienda con un forte tasso di crescita che sta perdendo una tonnellata di liquidità, unita a una massiccia valutazione", ha detto Brian Hamilton, presidente e co-fondatore della società di analisi finanziaria Sageworks, Hive.
Azionariato / struttura di voto: uno degli aspetti più curiosi della presentazione IPO di Snap è la visione che ci fornisce nella struttura di potere dell'azienda. Il CEO Evan Spiegel e il co-fondatore Robert Murphy (Snap's CTO) possiedono ciascuno il 21, 8 percento delle azioni di Classe A Snapchat per un totale del 43, 6 percento. Ancora più importante, Snap non sta dando il potere di voto degli azionisti. Il deposito afferma che anche se il CEO Evan Spiegel o il co-fondatore e il CTO Robert Murphy venissero licenziati, potrebbero essere in grado di mantenere il controllo dell'azienda. Il controllo del voto è anche elencato nella sezione Fattori di rischio del deposito.
Come fa notare Fortune, nessun'altra società è diventata pubblica con azioni senza diritto di voto in una borsa degli Stati Uniti. Le strutture azionarie di doppia classe di Facebook e Google hanno consentito agli azionisti di votare "anche se i voti erano per lo più insignificanti contro le super-azioni preferite dal loro fondatore". Da allora Facebook ha creato una terza classe di azioni senza diritto di voto.
A parte i fondatori, la proprietà azionaria esterna di Snap coincide con il finanziamento del capitale di rischio (VC). Snap ha raccolto un totale di $ 2, 63 miliardi in finanziamenti VC dal 2011, il più recente dei quali è stato un round di finanziamento Serie F da $ 1, 8 miliardi nel maggio 2016. Benchmark Capital Benchmark è il maggiore azionista esterno con il 12, 7 percento delle azioni di Classe A, seguito da Lightspeed Venture Partner (LSVP) con l'8, 3 per cento. Accanto a Spiegel e Murphy, i membri del consiglio esterno di Snap includono Mitch Lasky, partner Benchmark, Christopher Young di Intel, Stanley Meresman di Trident Capital Cybersecurity, insieme a Scott Miller, Alan Lafley, Michael Lynton e Joanna Coles di Heart Corporation, l'unica membro del consiglio femminile. Come rivela l'archiviazione, Coles era anche il membro del consiglio più pagato con un margine considerevole.
11 Altre cose che abbiamo imparato nel deposito S-1
L'S-1 di Snap ci ha fornito anche una manciata di dettagli sorprendenti su tutto, da quanto Snap ha pagato per varie acquisizioni, al grosso pezzo di cambiamento che investe su Google e Amazon per i costi dell'infrastruttura cloud, e anche quanto guardie del corpo di Evan Spiegel costo. Di seguito sono riportati X dei bocconcini più affascinanti e stimolanti.
1. Altri occhiali stanno arrivando
Snap non fornisce troppi dettagli specifici sui suoi piani a lungo termine per Spectacles, ma il deposito fa notare che "prevediamo di ampliare in modo significativo la distribuzione di Spectacles" e prevede di "fare investimenti sostanziali" in un più ampio marketing e distribuzione nel 2017 A quanto pare, Snap ha deciso di dare il via a quella distribuzione più ampia lo scorso fine settimana rendendo Spectacles disponibile per gli ordini online, con consegna entro 2-4 settimane.
Finora, Snap rileva che il lancio di Spectacles "non ha generato entrate significative", il che non è sorprendente, dato il lancio limitato degli occhiali in stile guerrigliero. Ora che Spectacles inizierà a diffondersi nel prossimo mese o giù di lì, vedremo se possono andare oltre una spruzzata di marketing per diversificare il portafoglio di Snap e diventare un prodotto che genera entrate.
Il deposito rileva inoltre che Snap ha "un'esperienza di produzione limitata" e fa affidamento su un solo produttore a contratto per costruire Spectacles, aggiungendo che il suo fornitore "è vulnerabile ai limiti di capacità e alla ridotta disponibilità dei componenti". Dato l'alto grado di difficoltà per le startup che producono hardware, vedremo se le più ampie operazioni di produzione e distribuzione di Snap Spectacles possono evitare di essere schiacciate dal peso di un circolo vizioso del flusso di cassa.
2. Costi di fusione e acquisizione
L'S-1 di Snap ha rivelato di aver pagato $ 150, 6 milioni per Looksery nel 2015 per alimentare i suoi popolari filtri di realtà aumentata e la tecnologia di mappatura del viso. L'avvio ha anche perso $ 64, 2 milioni per Bitstrips, che alimenta i popolari avatar Bitmoji all'interno dell'esperienza Snapchat. Snap ha anche pagato $ 114, 5 milioni per Vurb, una società di ricerca di app mobili collegata in modo approfondito. Le altre acquisizioni di Snap includono:
- 2016: 47 milioni di dollari per la società di ingegneria informatica Ovvio Engineering
- 2016: $ 30 milioni per la startup israeliana di e-commerce in realtà aumentata Cimagine Media
- 2014: $ 50 milioni per la scansione all'avvio del codice QR (alimenta Snapcodes)
- 2014: $ 15 milioni per l'avvio di montature per occhiali intelligenti Vergence Labs
- 2014: $ 30 milioni per il software di video chat multipiattaforma AddLive, la prima acquisizione di Snap
3. Costi del cloud
Il più grande costo operativo di Snap è di gran lunga i costi di abbonamento infrastruttura come servizio (IaaS) che sta pagando per l'hosting di cloud e dati su Google Cloud Platform (GCP) e Amazon Web Services (AWS). Nel deposito, Snap afferma che è contrattualmente obbligato a "spendere $ 2 miliardi con Google Cloud nei prossimi cinque anni e ha costruito i nostri software e sistemi informatici per utilizzare elaborazione, capacità di archiviazione, larghezza di banda e altri servizi forniti da Google".
La presentazione aggiornata di Snap ha aggiunto che è anche impegnata in AWS. "Ci siamo anche impegnati a spendere $ 1 miliardo con Amazon Web Services nei prossimi cinque anni per il supporto ridondante delle infrastrutture delle nostre operazioni aziendali. In futuro, potremmo investire nella costruzione della nostra infrastruttura per servire meglio i nostri clienti", afferma il documento. Il contatto Amazon inizia con l'impegno a spendere $ 50 milioni all'anno nel 2017, passando da lì a $ 350 milioni all'anno. I costi di cloud hosting si sommano e la fattura cloud di Snap per il 2016 è stata superiore alle sue entrate.
4. I concorrenti di Snap
L'IPO obbliga inoltre Snap a mettere su carta le aziende che considera concorrenti. Negli Stati Uniti, la società ha elencato Apple, Facebook, Instagram, WhatsApp, Google, YouTube e Twitter. In Asia, Snap vede Kakao, Line, Naver, Snow e Tencent come concorrenti.
5. Snap scrive come un millenario
Un aspetto del deposito IPO che ha sorpreso Wall Street è il tono colloquiale dell'S-1. In tutto il documento, ti imbatti in frasi come "le nostre bollette del server stavano diventando costose… quindi ci siamo resi conto che dovevamo iniziare a monetizzare e in fretta". Più tardi nella presentazione, la società descrive il suo team come "gentile", come in "il tipo di gentilezza che ti spinge a far sapere a qualcuno che ha qualcosa bloccato tra i denti anche se è un po 'imbarazzante".
Nel descrivere la connessione personale che gli utenti sentono con i loro smartphone, dice "Mangiamo, dormiamo e facciamo la cacca con i nostri smartphone ogni giorno". Snapchat è un'esperienza social per la generazione giovane e iper-connessa, e l'archiviazione S-1 lascia cadere qualsiasi pretesa e arriva al punto. In tutto il documento, puoi trovare parole tra cui "selfie", "sexting", "party goat" e "barf".
6. È "Not a Sexting App"
Il deposito IPO afferma esplicitamente che Snapchat è andato oltre lo stigma iniziale come "app sexting". Il deposito afferma: "Quando abbiamo appena iniziato, molte persone non capivano cosa fosse Snapchat e dicevano che era solo per il sexting, anche quando sapevamo che veniva usato per molto di più".
7. È intenzionalmente difficile da usare
Snap conosce il suo mercato. L'app è intenzionalmente difficile da usare, con funzionalità e menu nascosti nascosti nell'interfaccia utente (UI). Snap non vede questo come un problema.
"Solo perché i prodotti a volte confondono quando sono nuovi non significa che smetteremo di costruire prodotti innovativi per la nostra comunità", afferma l'archiviazione. "Parte della gioia di usare Snapchat è scoprire nuove funzionalità e imparare a usare tutti i prodotti che creiamo."
9. Contenuto, contenuto, contenuto
In un nuovo video pubblicato per promuovere il road show pre-IPO, il CTO Murphy di Snap ha dichiarato "Quasi tutto ciò che è ordinato nell'app è ordinato per la creazione di contenuti. Il sessanta percento dei 158 milioni di utenti giornalieri di Snapchat creano contenuti nell'app ogni giorno". Ciò include anche una crescente stalla di contenuti originali e persino scritti da partner multimediali.
Snap ha un accordo esclusivo con Turner per produrre contenuti originali CNN e Bleacher Report per Snapchat, insieme ad eventi sportivi come il torneo NCAA March Madness. Snap ha inoltre a che fare con Discovery Channel per portare proprietà come Shark Week e Mythbusters all'app, una partnership con Viacom su contenuti MTV e Comedy Central, una partnership di contenuti originali con Disney a partire da The Bachelor della ABC e una partnership con NBC che recentemente ha dato i suoi primi frutti: un cortometraggio video di Saturday Night Live chiamato "Boicottaggio".
10. Spiegel ottiene il suo Zuck On
Quando Snap diventerà pubblico, Spiegel riceverà un ulteriore 3 percento dell'azienda. Secondo Recode, ciò significa un bonus IPO aggiuntivo di $ 750 milioni per Spiegel. Il consiglio gli ha concesso quel titolo nel 2015 "per motivarlo a continuare a far crescere la nostra attività e migliorare i nostri risultati finanziari", secondo il fascicolo.
Dopo l'IPO, lo stipendio di Spiegel sarà ridotto a $ 1, una mossa direttamente dal playbook di Mark Zuckerberg. Zuck ha fatto la stessa cosa dopo l'IPO di Facebook nel 2012. Se la valutazione di Snap ha colpito la fascia alta delle proiezioni iniziali e ha raggiunto una valutazione di $ 25 miliardi, le azioni di Spiegel varranno quasi $ 5, 5 miliardi.
11. Finché morte non li separi
Come ultima ruga comica nella struttura di voto di Snap, Spiegel e Murphy mantengono il controllo della compagnia per nove mesi postumo in caso di morte. Nessun scherzo.
