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Video: La corsa agli armamenti (Novembre 2024)
Contenuto
- La corsa agli armamenti della tecnologia commerciale ad alta frequenza di Wall Street
- Le velocità relative sono tutto
In natura, la velocità è la differenza tra uccidere o essere ucciso, nutrire o soffrire la fame. Ora più che mai, questo è vero nelle oscure giungle di cemento dei mercati finanziari mondiali. Quelli che attualmente negoziano e che non sono trader ad alta frequenza, compresi gli operatori ai piani di scambio, i trader diurni o gli operatori presso altre istituzioni, stanno dando i loro soldi ai trader ad alta frequenza (che ora rappresentano circa la metà di tutto il volume del mercato).
"Quando l'investitore ordinario vede una citazione, è come guardare una stella che è bruciata 50.000 anni fa", ha detto a Wired Sal Arnuk, coautore di un libro critico sul trading ad alta frequenza intitolato Broken Markets .
A livello base i trader ad alta frequenza usano una combinazione di hardware e software per vedere quanto qualcun altro è disposto ad acquistare o vendere un determinato titolo per frazioni di secondo prima della concorrenza. Possono quindi scambiare di conseguenza. È quasi come poter scommettere su una corsa di cavalli dal futuro; sai già chi ha tagliato per primo il traguardo.
Ma il vantaggio non dura mai. Ci vogliono quantità sempre maggiori di sofisticazione hardware, sofisticazione software, potenza e denaro per stare al passo con il gioco e guadagnare milioni dalla mancanza comparativa di informazioni delle competizioni.
"Esiste un'enorme corsa agli armamenti tecnologici per scacciare la latenza", afferma Dave Lauer, un ex commerciante ad alta frequenza, "perché quando si parla di latenze in nanosecondi e microsecondi, un millisecondo è un'eternità".
Lauer probabilmente conosce più di chiunque altro il trading ad alta frequenza (HFT) e la corsa alla latenza zero. Ha lavorato come ingegnere hardware nella costruzione di apparecchiature a bassa latenza, come analista di ricerca quantitativa per commercianti ad alta frequenza e come lavoratore a contratto nel gruppo tecnologico di Goldman Sachs. Ha scritto algoritmi di trading ad alta frequenza e fatto modelli matematici, ed è stato lui stesso un trader ad alta frequenza su banchi di prop-trading presso grandi banche come Citadel a New York e Chicago.
Lauer ha lasciato HFT dopo aver fatto trading per circa due anni. Ha quindi scritto un articolo a riguardo che ha attirato abbastanza attenzione da vederlo testimoniare davanti al Senato degli Stati Uniti e seduto su una tavola rotonda della tecnologia SEC sul commercio ad alta frequenza. Qual è la sua opinione su HFT?
Il trading ad alta frequenza è entrato davvero nella coscienza pubblica solo nel mezzo della crisi finanziaria del 2009, quando il New York Times è stato uno dei primi a riferire sull'argomento. HFT in realtà è iniziato nel 1999 quando la SEC ha autorizzato gli scambi elettronici, anche se poi si trattava più di software che hardware. Detto questo, la base di HFT sta ancora usando algoritmi informatici proprietari per scambiare rapidamente titoli, spostandosi dentro e fuori le posizioni in frazioni di secondo. Nel 2005 i sistemi dei trader generalmente funzionavano su reti gigabit utilizzando apparecchiature di rete di riserva. Linux veniva spesso usato sebbene non ci fosse nulla di veramente ottimizzato di cui parlare, e l'attenzione era rivolta alla ricerca quantitativa. Ma quando alcuni trader hanno iniziato a scoprire l'opportunità di trarre profitto da ciò che è noto come "arbitraggio di latenza" o di poter trarre profitto dall'esecuzione di operazioni prima di altri, hanno dato il via alla madre di tutte le razze per raggiungere la latenza zero.
Quando si tratta di software e algoritmi, i modelli statistici di arbitraggio utilizzati sono piuttosto semplici. "Perché la latenza è così critica che non puoi fare troppo", spiega Lauer. I trader ad alta frequenza raccolgono un'enorme quantità di dati di mercato e generalmente utilizzano un cluster di elaborazione parallelo per analizzarli. Tecnologie come Hadoop con una struttura MapReduce sono molto popolari nel settore. I trader ad alta frequenza cercano la struttura matematica ed eseguono analisi delle serie temporali, cercando qualcosa che possano prevedere. Un programma molto popolare diversi anni fa ha esaminato gli squilibri tra domanda e offerta nel portafoglio ordini e ha semplicemente tentato di prevedere quale sarebbe il prossimo tick (movimento al rialzo o al ribasso del prezzo di un titolo). Grazie al modello di business degli scambi, tutto quello che dovevi fare era andare in pareggio su uno scambio e potresti riscuotere uno sconto. Moltiplica questo sconto per decine o centinaia di volte al secondo, (figuriamoci facendo meglio che andare in pareggio su uno scambio) e stai parlando di soldi veri, molto velocemente.
Il trading ad alta frequenza è in prima linea nell'accelerazione hardware. Ciò significa utilizzare stack di rete e NPU (unità di elaborazione di rete) con accelerazione hardware o FPGA progettati su misura. NASDAQ offre il suo feed di dati ITCH elaborato da un FPGA anziché da uno stack software. "Alcune persone hanno messo l'elaborazione dei dati di mercato in un FPGA", afferma Lauer, "alcune persone hanno messo la logica commerciale in un FPGA, i controlli del rischio in un FPGA; alcune persone stanno usando GPU per fare analisi in parallelo massicciamente al volo. Quindi ci sono alcuni cose piuttosto interessanti in corso nell'accelerazione hardware che penso siano più all'avanguardia della maggior parte dei settori ".
In realtà c'è stata un'interazione interessante tra l'industria dei videogiochi e dei servizi finanziari in termini di tecnologia GPU (unità di elaborazione grafica); entrambi si stanno impegnando molto per aumentare le capacità della GPU, anche se in diversi modi. I videogiochi stanno guidando il rendering e l'elaborazione delle forme; i servizi finanziari stanno guidando operazioni in virgola mobile. C'è stato anche un circuito di feedback complementare che spingeva le GPU per accelerare i core, aggiungere più core e aggiungere più parallelizzazione. Lauer osserva che "i servizi finanziari, in quanto settore secondario rispetto a questi fornitori di [giochi], significano che possono fare più soldi, in modo da poter investire più denaro nella ricerca".
A livello di scambio fisico e finanziario, generalmente quando si parla di trading ad alta frequenza si parla di server di fascia alta come HPG8 seduti in un rack, collocati in scambi con una connessione fisica incrociata dallo scambio nel proprio rack. Con quella connessione fisica incrociata puoi "ordinare da un menu", afferma Lauer. "Se vuoi un Gigabit Ethernet, ti costa X. Se vuoi un 10 Gigabit Ethernet, ti costa Y. Molti di questi locali ora offrono Ethernet da 10 Gigabit; andranno direttamente nel tuo Switch Arista da 10 Gigabit ($ 13.000), che è solo uno switch cut-through che può instradare quel pacchetto in nanosecondi nel tuo server, che ha un meccanismo di bypass del kernel direttamente in memoria e lo stai osservando in una manciata di microsecondi."
